金融“紧”，而实体“扩”？

今年8月，新增社会融资3.58万亿美元，而此前的价值为1.69万亿美元。市场分析认为，与去年同期相比，社会融资增长速度的最大推动力仍然是政府债券融资。8月份，新增信贷、政府债券融资和股票融资是推动金融增长的主要动力，占当月社会融资增长的81%。

据统计，8月份国债净融资1.38万亿元，比去年同期增长8,000亿多亿元，推动社会财政增长近0.4个百分点。在7月份发行国债后，8月份发行了政府债券和地方债券。

8月份超过预期的社会融资与资本的"紧张平衡"形成了鲜明的对比，这实际上反映了金融"紧缩"实体"扩张"的当前流动性状况。

首先，M2-M1剪刀的压差下降到2.4个百分点，反映了存款激活和资金进入实体的比例增加。第二，本月四个存款部门(政府、企业、居民)的存款增加了8200亿元，而非银行金融存款比去年同期减少了9,910亿元，这也反映了流动性的差异。