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QE减码中国迎调整契机

发布时间:2021-01-21 14:37:25 阅读: 来源:鞍座厂家

QE减码 中国迎调整契机

美联储在货币政策会议之后,宣布从2014年1月份开始缩减购买债券的规模,将每月850亿美元的国债和抵押贷款证券购买规模,削减到750亿美元,意味着美联储将于明年正式启动QE(量化宽松)退出计划。这一决定标志着全球将正式进入“后QE时代”。   不可否认的是,中国在“后QE时代”也将面临着艰巨挑战,但这也不失为一次自我调整的契机。   “此时美国提出退出QE的计划,是美国从非常规货币政策向常规货币政策的过渡,是值得欢迎的。”12月19日,财政部副部长朱光耀在出席媒体活动时表示,对于美国退出QE,中国不能够掉以轻心。  而国际货币基金组织(IMF)副总裁朱民此前接受《第一财经日报》采访时表示,美国退出宽松货币的过程,可能要维持五年以上,这个过程会引起全球金融市场波动。由于中国是一个开放的大型经济体,全球资本流动对中国经济的影响很大,所以中国要准备好应对可能的风险与波动。与此同时,美联储开始收紧全球流动性,也要求中国采取适当的中性化货币政策,调结构、去杠杆化。  美联储开始退出  这是一个历史性的时刻:在结束今年最后一次货币政策会议后,美联储于北京时间周四凌晨宣布从2014年1月起将目前每月850亿美元债券的购买规模缩减至每月750亿美元。  这一决定标志着美联储在金融危机后实施了5年之久的三轮量化宽松(QE)货币政策开始进入退出过程,也标志着全球将正式进入“后QE时代”。   实际上,美联储主席伯南克宣布了两项重要决定:除了缩减QE外,还强化了利率前瞻指引。后者旨在抵消前者的负面影响,从而整体上继续维持货币宽松,将缩减QE的冲击最小化。   宽松措辞安抚了全球市场对缩减QE的恐惧,但这一史无前例的行动将对全球市场带来怎样的影响,仍有待时间证明。   除了美联储承诺在更长时间内维持超低利率抵消了部分负面影响外,总体而言,市场相信,缩减QE更多反映的是美联储对经济前景的乐观态度——因为经济改善,所以缩减QE,但后者不会因此拖累前者。   美联储议息会议后,美国联邦公开市场委员会(FOMC)声明称:“委员会认为经济活动和劳动力市场环境出现了改善。这与更广泛的经济增长潜力走强趋势相一致。”如果经济数据保持强劲,美联储“很可能会在未来会议上谨慎地进一步放缓购债步伐”。   伯南克称,未来的货币政策仍将视经济数据而定:如果经济如预期持续改善,美联储将在明年的八次FOMC会议上持续缩减购债规模。但如果经济令人失望,可能会“跳过一两次会议”暂停缩减,而如果经济增长超过预期,缩减QE的步伐会“加快一些”。   不可否认,美国经济前景与15个月之前启动QE3时相比已大幅改善,许多经济学家预计2014年经济增长将接近3%。过去三个月,美国非农就业平均每月增长19.3万人。近期零售数据前景,制造业更为乐观,两党达成预算协议避免政府在未来两年关门,这些都为美联储放缓QE提供了足够的信心。但美国通胀却持续疲软,美联储最关注的个人消费支出(PCE)通胀指标10月同比仅上涨0.7%。   FOMC声明显示,委员们略微下调了对失业率的预期中值,上调了对真实GDP增速的预期,同时还下调了对今明两年核心PCE的预期。   道明证券(TD Securities)驻纽约的高级美国策略师穆兰尼(Millan Mulraine)表示:“总体来说,美联储之所以出人意料地宣布缩减QE,似乎是因为对增长和就业前景更为乐观。不过,他们仍然担心通胀,因此我们预计美联储会保持谨慎。”  中国的机遇和挑战  在这场史无前例的退出QE过程中,没有人能预测全球金融市场接下来会经历什么。  一位匿名华尔街分析师对本报记者表示,从今年5月伯南克暗示即将开始缩减QE以来,新兴市场已经经历了较大规模的资本流出,也大幅调整了资产价格。从短期来看,市场不会再次大规模撤离新兴市场,而是会选择静观其变。但没有人知道史无前例的美联储退出QE最终会带来怎样的影响。  朱光耀认为,在全球金融危机的背景下,美国首次提出QE,在全球金融市场发挥了重要作用。然而到第二次QE推出之后,引起了巨大的争议。主要是资金大量流向了虚拟经济,对发展中国家的金融市场稳定造成了巨大的冲击。   东方证券首席经济学家邵宇对本报记者表示,全球主要发达经济体货币政策已出现分化,欧元区延续直接货币交易(OMT)预期管理、英国维持QE规模,日本还在扩大QE。伴随美国退出QE,美元指数可能迈入中期走强通道,大宗商品价格缺乏上升支持。中国应密切关注未来几个月的外汇占款变化,如果资金流出速度较快,中国央行可能通过“降准+央票发行”实行锁长放短的操作。   “中国不能够掉以轻心,要继续密切监测美联储的货币政策。”朱光耀称,2014年美国会基本完成QE退出,美国的利率还是超低的水平,继续维持在0~0.25%的水平。美国作为全球主要储备货币的发行国,美联储作为全球最主要的中央银行,要注意其货币政策的外溢性影响。

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