金钼：100%资源自给率的中国优势资源

钼为中国优势资源之一，“钨、钼、锡、锑、萤石勘查、开采”从2007年12月1日起，均为外资禁入领域。

全球可开采钼资源储量(金属量：万吨)及2006-2007年钼产量：

钼储量06年钼产量07年钼产量E中国3304.394.6美国2705.985.94智利1104.324.11加拿大450.780.8俄罗斯240.310.31伊朗50.20.25其他792.52.71合计86318.518.7钼75%应用于钢铁行业(低合金钢、合金钢、超级合金钢、不锈钢、工具钢、铸铁等的添加剂)，25%用于钼化工和钼制品，钼终端产品很多用于能源领域如用于输油管道、钻探、枋电设备等中，以及原油精炼、火电脱硫剂等。钼需求增长与钢铁行业关联度很高。在大部分领域，钼没有直接替代品，在强化钢合金领域，钼可以被钒、铬、铌等一定程度替代。

2007年度全球10大钼生产商：

序号名称2007年产量同比1美国FM铜金公司31780+1.8%2智利Codelco27900-2.4%3墨西哥集团16208+43.01%4力拓集团美国K公司14900-10.7%5中国洛阳钼业集团13500+45%6中国金钼集团13050+0.7%7智利A矿10200+3%8加拿大TC金属公司7400-32.5%9必和必拓秘鲁矿6387-19%10X智利C矿3859+16%合计145184(占全球产量78.37%)

钼价从2003年10月的约7000美元/吨左右起上涨，到2005年达到近10万美元/吨，短短2年的涨幅近15倍，上涨周期领先于铜铝锌镍铅锡等基本金属，涨幅之大涨速之快极为惊人，从中也可见小金属一旦上涨其幅度远远大于大金属。钼价2005年见顶回落，2006年有较大跌幅，2007年小幅回升后走势平稳在70000美元/吨左右相对于2003年仍有10倍左右涨幅。

601958金钼股份所在的陕西金锥城被称为“中国钼都”。金钼股份的最大看点在其可观的钼资源储量且为富矿，100%的钼资源自给率。2006年度、2007年前三季度的毛利率高达69%、75%，这并不难以理解，金属资源公司在金属价格暴涨后自产矿的毛利率是惊人的。公司近几年的产品85%左右出口，受制于人民币升值和出口配额，业绩预期2008年、2009年平稳，2010年后会有较大幅度增长。公司目前的钼资源储量78万吨，IPO募集资金中有9亿多元为计划收购大股东金钼集团持有的河南汝阳钼业公司65%股权，已签约并约定成功取得采矿权为最后收购成交前提，汝阳钼业公司拥有汝阳钼矿探矿权，该矿区的探明钼储量为69万吨，将来公司的钼资源权益储量有望增加69*65%=45万吨，钼资源储量增加至78+45=123万吨，钼资源储量将超过中国的30%、全球的15%左右。

601958最大的缺点是总股本偏大，比601168西部矿业稍大，已流通股本则较为适中。其发行上市期正值大市持续暴跌，大批新股跌破发行价，以及有色资源股暴跌70%后市场谈“色”色变时，基金等机构投资者对601958的参与度不高，目前市场的着眼点在于其2008年、2009年的业绩平稳成长性不明显上，而其巨量的资源价值尚未得到足够重视，因而股价定位较低，100%资源自给率的世界级稀有资源股在A股这是第一只，这种定位是市场的短视行为，如果到时公布的2008年一季报业绩平稳没有下滑，在大市转强的背景下市场定位得到快速修正的机会大，容易成为2007年7、8月份的新股西部矿业第二。

金属锡钼08年利润09年利润10年利润全球可开采储量610万吨860万吨中国可开采储量180万吨330万吨2007年全球消费量约36万吨约20万吨2008年当前金属价格约2.4万美元/吨约7万美元/吨金属价格周期加速上涨周期高位回落后整理周期(2001年8月约4000美元)(01年8月约7000美元05年最高近10万美元)用途焊料、马口铁、化工添加剂钢铁及能源化工添加剂锡业股份锡储量56万吨金钼股份钼储量78万吨+69*65%万吨(探矿权)公司市场地位全球第1全球第6锡业股份总股本5.4亿股(已流通2.5亿股)金钼股份总股本26.8亿股(已流通4.6亿股)锡业股份07年锡产量5.6万吨(自产锡精矿1.65万吨)金钼股份07年钼产量约1.3万吨左右(钼精矿100%自给)锡业股份07年净利润6亿元(销售收入84亿元)增长增长增长金钼股份07年净利润约29亿元(销售收入约55亿元)平稳平稳增长

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