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国内银行股缘何持续低迷

发布时间:2021-01-25 11:28:53 阅读: 来源:鞍座厂家

国内银行股缘何持续低迷?

欧债危机   对中资银行股影响有限   主持人:欧债危机对中资银行股有何影响?  金百临咨询秦洪:欧债危机对中资银行股影响有限,因为中资银行海外业务投入比重较小,欧洲五国债务清偿危机可能对中行、工行、建行、交行、招行有小幅的影响,但不论从债券价格还是汇率风险来看,影响幅度都比较有限。  东方证券:欧洲国家债务危机问题蔓延,除了希腊之外,葡萄牙、西班牙、意大利和爱尔兰的债务情况亦引起市场担忧。 各国政府互持债券的结构可能引发债务危机的骨牌效应,但若欧元区债券发生清偿危机, 对中资银行影响比较有限。 原因有两个方面:首先,中资银行持有欧元债券规模较为有限,因此对欧元债券价格下跌不太敏感。其次,中资银行欧元净敞口非常小,欧元贬值的影响很微弱。 据统计,中资银行欧元资产仅为美元资产的 1/10。以外汇资产占比最高的中行为例,该行2009年欧元资产总计为1263.59 亿元等值人民币,而美元资产则为13309.87亿元等值人民币,欧元资产仅为美元资产的1/10。在中行的欧元资产中,欧元债券为601.48亿元。即使假设有20%投资于上述欧洲五国,并需要计提25%的准备金,涉及资产减值损失不过30.07亿元,影响2010年利润约2.2%,较为有限。 另外,中资银行欧元资产占比很小,全部在1.5%以内;欧元净头寸与总资产的比例更小,估计没有一家银行高于0.25%。而中资银行近年来积极利用金融衍生品来对冲外汇头寸,管理汇率风险。例如,2008年人民币升值导致中行汇兑损失256.95亿元,但同期中行衍生金融工具实现了320.83亿元的投资收益。  事实上持有上述观点的市场人士不在少数,他们认为:四年前美国雷曼兄弟破产,欧美大银行遭受重创,至今没有恢复元气,当时媒体也是一片担忧中国银行业绩下降,结果4年以来,中国银行业平均每年增长25%,业绩翻了一倍。其原因在于,中国大多数银行资产业务在国内,很少购买次级债等衍生产品。世界危机一来,中国银行业不但不受危机冲击,而且在刺激国内需求方面,扩大资产规模,业绩上升。同样,中国商业银行在购买希腊等欧洲债务方面,几乎可以忽略不计,欧债危机对中国商业银行没有直接冲击。  不过市场还有不同的声音。  金证顾问易凯:欧债危机升级,则对于世界经济、国内经济形成一定的负面冲击,从而也会对银行股造成利空影响,同时,欧美大银行遭受重创,也会使得市场对于银行股也采取回避的态度。  国内银行股   市盈率全球最低   主持人:受美欧经济数据疲弱及欧债问题持续恶化影响,近来全球主要国家的银行股表现如何?目前,国内外银行的主要差异在哪里?  东方证券:目前A股银行基于2011年的市净率为1.22倍,排名全球第四;市盈率为6.62倍,依旧排名倒数第一。基于2012年的动态市净率为1.04倍,排名全球第五;动态市盈率为5.79倍,排名倒数第一。  受美欧经济数据疲弱及欧债问题持续恶化影响,全球多数区域银行股在经历超跌反弹后上周再度下跌。与此同时,受制于股价下跌和美元上涨的双重影响,上周全球多数区域银行股以美元计价的样本平均市值下滑。其中欧洲地区银行股样本平均市值大跌4.8%,北美洲、南美洲及香港地区银行股样本平均市值周跌幅也均超过2%。中国内地银行股以美元计价的样本平均市值逆势上升至569亿美元,继续排名全球第二。  近期人民币贬值趋势明显。全球资产再配置下中国面临热钱外流压力。目前,银行上一轮积极支持经济未获得正反馈,这一轮逆周期信贷投放意愿薄弱。与2008年相比,银行的信贷投放能力也显著不足。  招商证券:西班牙银行业2月不良等待占未偿还贷款比率上升至8.16%,创1994年10月来新高。根据IMF的《全球金融稳定报告》,若按照目前的政策,到2013年底,大型欧盟银行的合并资产负债表的缩减规模可能将高达2.6万亿美元,接近总资产的7%。约四分之一的去杠杆化将通过减少贷款实现,其余则主要靠出售证券和非核心资产实现,但该估算存在很大的不确定性。若政府政策应对不力,欧洲银行未来两年可能被迫需要出售3.8万亿美元资产。这进一步加深了市场对西班牙甚至是意大利银行的脆弱性的担忧。  中小银行组合   适合战略性投资   主持人:目前低估值的银行股投资者能否介入?  金百临咨询秦洪: 低估值银行股只会带来短线交易性机会。对于一般中小投资者来说,并不建议大手笔加仓银行股。因为银行股股性呆滞,在大熊市,照样调整。在大牛市,跑输其他中小市值品种。  金证顾问易凯:目前银行股的市盈率相对偏低,而且,部分破净个股存在一定价值低估的空间。但是目前市场处于弱势震荡筑底阶段,流动性不大成为制约银行股涨势的主要因素,建议投资者对低估值银行股做战略性长线介入,短期获利期望值不宜过高。  光大证券:预计2012年银行业基本面“量稳价平” ,景气度呈见顶回落态势。全年息差同比表现平稳,环比在一季度见顶的概率大;中间业务收入占比有望继续扩大,但在高基数以及相关监管限制下增速放缓;资产质量面临压力,不良贷款率温和上升,但风险缓释能力仍较强,信用成本将上升。值得一提的是,当前一系列预调微调措施有利于经济在二、三季度企稳,从而有利于银行股兑现绝对收益。推荐中小银行组合:招商银行、民生银行、南京银行。

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