A股现定增破发潮投资者低位买入需谨慎

近期，A股出现了定增破发潮。据有关媒体统计，截至4月中旬，2017年以来共有262家公司股价跌破定增价格，同时，此次定增破发潮“破发”的公司不仅数量多，而且幅度也比较大，其中，破发幅度超过两成的达105家。对此，业内专家表示，定增破发潮的出现，是因为市场资金追逐定增股意愿减弱，并且定增破发有长期存在的趋势。A股现定增破发潮

据统计，2011年以来，A股上市公司定增融资规模已超过IPO融资规模，2015年后定增融资规模已突破万亿元。2017年至今，A股上市公司共提出593份定增融资计划，涉及469家上市公司，累计募集资金12685.38亿元；而同一时期，通过IPO融资的公司为478家，累计募集资金2726.58亿元。但是，定增市场火爆的同时，也出现了大量定增破发现象。据统计，2017年以来实施的593份定增融资计划中，已有318份跌破了发行价，占比53.6%。同时，值得关注的是破发幅度的加大。在已破发的318份定增计划中，破发幅度超两成的定增计划共121份，占比38%；破发幅度超过三成的定增计划共60份，占比18.9%；破发幅度超过35%的定增计划，有29份。

对此，申万宏源(000166)证券研究所市场研究总监、首席市场分析师桂浩明表示，定增破发潮出现的原因有三。首先，目前整个市场不景气，大多数股票价格是下行的，所以资金回避定增，导致定增公司股价下跌。其次，过去公司可以通过“高送转”等措施来避免股价“破发”，但随着监管收紧，现在这种情况越来越少，所以定增破发比例较高。最后，由于目前整个市场的资金面较紧张，“上市公司通过定增发出去的股票不多，但是"破发"的很多，最后上市公司通过定增获得的盈利空间越来越小，久而久之形成了一个恶性循环。”桂浩明说。

某券商非银分析师对记者说，近期定增破发潮的原因除了整个市场的大环境偏差外，也与去年出台的定增新规有关，监管对定增的限制是趋严的。但同时，他对记者表示，定增破发在成熟的资本市场是一个很正常的现象。

投资核心非股票“标签”

由于定增股破发可以让普通投资者用比大股东、机构投资者更低的价格买到股票，同时还不必受定向增发锁定期的限制，所以破发的定增股并不缺乏追捧者。但目前，业内专家提醒投资者，对破发的定增股投资仍需谨慎。

桂浩明说，总的来说，投资破发的定增股还是要作具体分析。定增股大幅度破发以后，肯定有投资者认为这是一个低位买入的机会。如果相关股票只是价值暂时被低估，当时是高价定增，现在价格低了下来，这或许是机会。但有一些定增股本身价位就与价值不符，那么即便跌破了定增价，也没有投资意义。

同时，前述券商非银分析师也对记者说，判断一只股票有没有投资价值，要看其基本面。目前，市场越来越理性，A股港股化、散户机构化是趋势。所以，选择的标准并不应该是诸如“定增股”等标签，而应该是与股票息息相关的公司基本面和其产品的成长趋势。

（责任编辑：岳权利 HN152）

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