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【资讯】中概股回归互联网概念股稀缺性待考

发布时间:2020-10-17 00:04:08 阅读: 来源:鞍座厂家

中概股回归 互联网概念股稀缺性待考

短短两个月内,10余家中概股宣布了私有化的消息,这在某种程度上意味着A股的互联网概念股炒作已经进入一个新阶段——中概股似乎已无法忍受A股极具吸引力的高估值,并纷纷选择回归。

A股市场上互联网+概念股的火爆正在引发另一个市场的热潮。  短短两个月内,10余家中概股宣布了私有化的消息,这在某种程度上意味着A股的互联网+概念股炒作已经进入一个新阶段——中概股似乎已无法忍受A股极具吸引力的高估值,并纷纷选择回归。

中概股的回归将在多大程度上影响A股?这已引起基金经理的关注,有市场观点认为,即便中概股无法创造新的神话,但随着市场上类似概念个股数量的增多,A股中“伪互联网”股票的炒作空间或急剧缩水。  牛市上行步伐减缓  A股登上5000点关口后,之前的“疯牛”状态明显有所抑制。从大的方向上来看,牛市进程仍会继续,支撑牛市理论的底层逻辑依然清晰,当前仍可以充分享受牛市盛宴;从小的行情级别来看,A股重回5000点上方之后,多空双方拉锯逐步加大,叠加场外其他因素干扰,股指短期或将出现剧烈震荡,上行步伐或有所放缓。  牛市从快牛向慢牛的转变,尤其是当监管层的去杠杆的要求,使得市场开始变得稍稍冷静。一些基金经理倾向于认为,本轮行情是无风险收益率下行、改革推升风险偏好及经济周期下行等因素带来的居民资产重新配置所导致的,杠杆资金在某些阶段对市场起到加速作用,但非驱动市场的核心动力,杠杆资金更多的是受市场行情本身所刺激而成长起来。  中登数据显示,5月的最后一周,新增股票账户达433万户,创出历史新高。虽然部分来自于“一人多户”政策,但表明投资者的活跃程度并未受到压制。监管层规范两融、限制配资可能会使市场受到短暂影响,从长远来看仍有助于市场走得更加稳健。然而,市场仍然不得不警惕任何关于去杠杆因素被过分解读带来的利空。  众禄基金认为,牛市继续向纵深演进的逻辑更多来自于——“稳增长、促改革”的大环境,这将会为A股市场长期走牛提供坚实的基础,市场也注意到发改委近期再度批复重大基础设施建设项目。第二批万亿地方债置换额度下发,或将倒逼货币政策进一步宽松,近期再度降准的预期也逐渐升温。  同时,国资委于近期力推央企资产证券化,国企改革方案推出时点临近,央行亦将考虑推出合格境内个人投资者(QDII2)境外投资试点,完善“沪港通”并推出“深港通”,无疑会成为牛市行情进一步向纵深演进的催化剂。不过本周市场将面临新股申购窗口重启带来的资金面冲击,作为A股市场五年来最大IPO的国泰君安以及其他新股冻结资金量或创历史新高,市场心理和资金面将面临重大考验,预计市场波动会出现加大,但在巨量场外资金入市以及其他利好因素的支撑下,新股发行节奏加快仍不足以改变当前市场运行形态。  中概股难忍“隔岸观火”  在大洋彼岸,中国互联网公司的火爆行情已经让中概股处于煎熬和羡慕当中。必须承认的是,A股给予包括伪互联网公司在内的互联网公司的估值已处于偏高的状态,而这恰恰是吸引中概股回归的因素。在短短的两个月内,已经有十几家在美上市的互联网公司收到了私有化邀约,包括中国手游、易居中国、淘米、久邦数码、学大教育、世纪佳缘等,这些公司的私有化目的很明确,拆掉VIE结构,然后回到估值更高的国内A股市场。  就在上周末,在纳斯达克上市的博纳影业(BONA)宣布,已收到来自董事长于冬 、红杉资本及复兴国际的私有化要约,以13.7美元每股的价格收购博纳(BONA)。实际上,作为中国民营电影行业五强之一,博纳影业的确在美股市场没有继续待下去的必要了,与博纳影业的同行相比,A股市场给出华谊兄弟的市值超过790亿元,给光线传媒市值超过610亿元,而美国人给博纳的总市值不过7.74亿美元,约人民币不到50亿元——十余倍的差距与三者在国内的竞争力差距相比确有较大偏离。  A股游戏行业公司估值的奇高无比也吸引了在美国人看来完全没有吸引力的中概股游戏公司回归。目前美股上市的中手游市值为36.6亿元人民币,PE为14倍;另外一家已经宣布退市的完美世界市值约60亿元人民币,PE为9.71倍。相比之下,A股给游戏公司的估值要高得多。基金经理给掌趣科技的总市值为503亿元、顺荣三七的总市值为506亿,互动娱乐总市值为243亿元。  而已经在A股上市的暴风科技从发行时的7.14元暴涨到目前的307元,但暴风科技完全不是中概股回来的核心刺激因素,暴风科技只不过是给中概股证明了回来的好处,刺激这些美股中概股私有化的主要因素显然归根于A股火爆的高估值市场。事实上,当前A股的机构投资者愿意将根本算不上互联网公司的标的,当成一线互联网公司进行炒作,尤其是证券公司更是拼命唱多那些完全没有互联网基因、但一厢情愿希望转型的传统公司。  互联网稀缺性或将被打破  中概股回归的一个小的背景是,腾讯董事长马化腾日前在证监会发表演讲时表示,对A股市场中连续飙升的“妖股”表示不可理解,认为这些企业都在互联网行业中排不上号。最典型的行业是互联网金融板块,实际上A股的互联网金融板块绝大多数品种都并非互联网公司,但是券商的分析报告认为它是互联网金融概念股,然后它的估值就开始猛烈提升,比如银之杰的市值已经高达600亿,但绝大多数的中国网民可能根本不知道有银之杰这么一家互联网金融公司。如果不是股市在一定程度上提升了银之杰的知名度,它很可能将继续的默默无闻地存在。  而海隆软件收购二三四五浏览器后更名为二三四五,其市值一度超过了美股上市的360奇虎,这种现象已经完全不能用A股估值应更高的角度去评价这一现象,更不能用因为乐视网超过了优酷,所以二三四五浏览器超过360浏览器也就变得很正常的逻辑去推导。显而易见的是,乐视网超过优酷在很大程度上是因为乐视网的商业模式和业务规模已经远远高于优酷,乐视网也并不是一家简单的网络视频公司,乐视网在全球的知名度不仅仅不弱于优酷,甚至还高于优酷,乐视网已经是一个公认的生态。相比之下,二三四五在商业模式、业务规模、利润、市场份额、全球知名度等领域都无法与360公司相比。  但是中概股的回归一定能创造另一个神话吗?有市场人士认为,要客观看待回归的企业,比如同样是在纳斯达克上市的企业如博纳院线,如果回归A股肯定有机会,估值将比在纳斯达克要高,但是其价格也不会高到天上去。因为电影市场与互联网市场没有可比性,虽然传媒行业本身也是一个市场热点,在A股的估值也是排名靠前。但是相关个股的股指仍要理性看待,不是所有从纳斯达克回来的股票,其价格都会暴涨,还要从公司本身所处行业,本身业绩来看。当然,作为券商机构,非常欢迎这样有行业热点、同时又在盈利的企业回归;因为这样的企业在资本市场确定性就高很多。  而VIE结构在纳斯达克上市的互联网公司如新浪 、网易、前程无忧、空中网、人人网、百度、搜房网、中房信、掌上灵通、奇虎360等20多家公司。随着暴风科技、分众传媒成功登陆A股,未来或引来更多公司回归A股,因此中概股回归A股,或许成为A股市场的又一风口,但是它创造神话的可能性并不高。市场人士认为,神话的产生将取决于它们是否能创造新的商业模式和机会,就目前来看,大多数中概股在美股上市后业务和商业模式上一直表现平平。  但无论如何,中概股的回归都将有利于A股市场走向更为理性的状态。它们将为市场准备更多互联网概念股标的,其品质甚至优于绝大多数目前市场上已有的类似概念股。而当越来越多的在互联网上具有竞争力的企业回归A股,也使得市场资金的分配将更为合理均衡,同时垃圾股的炒作变得更难有空间,也使得真正具有竞争力的公司能够脱颖而出。

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